会议纪要“曝光”美联储内部分歧？鲍威尔主导9月大幅降息决策

　　美联储主席鲍威尔在9月份实施半个百分点的降息时遇到了一些反对意见，因为部分官员更倾向于较小的四分之一个百分点降息。

　　根据周三在华盛顿发布的联邦公开市场委员会（FOMC）9月17-18日会议纪要，“一些与会者认为，他们更倾向于在此次会议上将目标利率区间下调25个基点，而另一些官员则表示，他们可以支持这一决定。”所有与会者一致认为，降低借贷成本是合适的。

　　美联储上个月将基准贷款利率下调了半个百分点，此举旨在保护经济扩张，尽管通胀压力有所缓解，劳动力市场的风险也在上升。尽管存在分歧，会议纪要指出“绝大多数”官员支持这一大幅度的降息举措。

　　部分官员认为，如此大幅度的降息与他们逐步降低利率的意图不符。纪要显示，“一些与会者指出，25个基点的降息更符合政策逐步正常化的路径，这将为决策者提供时间，随着经济的变化评估政策的限制程度。”

　　尽管美联储理事鲍曼对这一决定投下了唯一的反对票，会议纪要显示，官员们的分歧比接近全票通过的决定所反映的更为突出。这表明鲍威尔在推动委员会实施更大幅度降息的过程中起到了主导作用。

　　在将借贷成本维持在20年来的高点以压制通胀超过一年后，几乎所有与会者认为通胀预期的上行风险已经减弱，而就业市场的下行风险有所增加。

　　前景展望

　　会议后的预测显示，官员们对今年年底前应降息的幅度存在分歧。七位官员倾向于在2024年放松政策75个基点，而两位官员则倾向于仅放松50个基点。另有10位决策者预计降息幅度将达到一个百分点或更多。

　　在9月份大幅降息之后，投资者预计美联储在今年剩下的两次政策会议中，每次都会进行四分之一个百分点的调整，根据期货市场的预测。

　　决策者面临的一个挑战是所谓的“中性利率”——即既不刺激也不抑制经济的借贷成本水平的不确定性。尽管中性利率的长期预测中位数在最近几个季度稳步上升，9月时个别决策者的预测范围在2.4%至3.8%之间。

　　尽管政策制定者认为当前的政策具有“限制性”，但纪要指出，对于限制性的程度仍存在“不同的看法”。

　　鲍威尔优先考虑将通胀率恢复到美联储2%的目标，但他决心避免在这一过程中破坏经济。在决策后的新闻发布会上，鲍威尔将这一决定描述为防止劳动力市场进一步疲软的措施。

　　劳动力市场

　　在9月会议前公布的数据显示，8月份的就业增长弱于预期，前几个月的就业数据也进行了下调。

　　会议纪要显示，失业率的工作人员预测仅略有上升，但由于劳动力市场的疲软，他们将下半年经济增长的预期“下调”。

　　自会议以来发布的劳动力市场数据显示招聘活动更为强劲，失业率降至4.1%。上周公布的9月份就业报告显示，美国雇主增加了25.4万个就业岗位，这是自3月份以来的最大月度增幅。

　　美联储的讨论还涉及到中央银行的资产负债表。

　　纪要中提到，“一些与会者讨论了传达以下信息的重要性，即即便委员会降低联邦基金利率的目标区间，美联储持续缩减资产负债表的行动可能仍会持续一段时间。”