美联储降息发威还需要再等些日子

美联储9月降息50个基点，幅度超出预期，这增强了人们对于未来随着通胀减缓将有更多次降息的期待。对于正在苦苦应对数十年来最高借贷成本的企业和个人而言，减压之日可期。

有一点局势不太明朗：资金成本降低带来的益处多久能福荫经济领域的所有角落。虽然在诸如房地产之类的一些领域，降息效果已立竿见影，但其他领域还要等待些时日才能见到效果。

一个原因是利率仍然很高。人们认为，利率要达到既不刺激经济、也不抑制增长的所谓中性水平，则要远低于美联储当前基准利率水平，人们普遍认为，当前4.75%到5%的基准利率仍会抑制经济活动。10月4日发布的9月就业报告意外强劲，这可能会降低美联储采取更激进降息举措的意愿。

Nationwide Mutual Insurance Co.首席经济学家凯西·博斯詹西克(Kathy Bostjancic)认为中性利率水平在大约3.75%到4%之间。她表示：“消费者已经开始感受到车贷和房贷利率下降带来的些许压力缓解。但要缓解力度足够明显、能有效支撑起对汽车和房地产的需求，则有待进一步降息。”

美联储举动在按揭利率已降至两年低点的住宅市场所掀起的涟漪最大，据房地产中介称，当前问询者人数有所回升。根据美国全国住宅建筑商协会(National Association of Home Builders)和富国银行(Wells Fargo)的一项数据显示，9月份，建筑商信心为6个月以来首次上升。计划在未来6个月内购房的消费者比例达到了一年来的最高水平，同时，按揭再融资的申请数量也大幅增加。

NewHomesMate是一家连接买家与新建住房的中介平台，该公司首席执行官丹·哈特科夫斯基(Dan Hnatkovskyy)表示，9月份其网站搜索量比前一个月增加了15%。他表示：“确实有不少被延迟的需求正在回归。”但与其他中介一样，他也认为，前方还有很长的路要走。

“还需要再多几次降息，人们才会真正开始积极看房，”马里兰州房地产中介Re/Max United Real Estate的中介助理谢丽尔·艾布拉姆斯·戴维斯(Cheryl Abrams Davis)如此表示。密歇根大学(University of Michigan)的一项月度调查显示，当前消费者对购房环境的看法为该调查有史以来最消极的，而这项调查最早始于自1978年。

汽车市场对利率变化的反应也很快。德文·科尔比(Devyn Colby)在奥斯汀从事汽车销售工作，她感受到购车者信心已有所改善。她说：“我们开始看到所有车型的利率普遍下降，人们因此大受鼓舞，开始出来购车。这个月的后半个月相当忙。”

科尔比自身就是这种乐观情绪的体现，2024年26岁的她正在申请她的第一份按揭贷款，准备建一套住宅。她说：“我们很庆幸，现在的利率甚至比几个月前我们开始申请时还要好。”

小企业一直对高利率怨声载道，8月份，小企业信心的下降幅度为两年多来最大的一次。吉姆·伊尔格(Jim llg)在丹佛一家拥有大约20名员工的家族企业11th Avenue Hostel任运营经理，自美联储2022年开始加息以来，他的还款额就直线上升。2019年他以非常低的利率借到贷款来做生意，但利率经过了调整，而今他的月还款额已从1万美元升至2.1万美元。“当初我们拿到贷款时，谁也想不到利率会涨到这么高，”伊尔格说道。“你得做到多少客户才能赚回支出、保险、税收以及员工和水电气成本，外加2.1万美元的利息啊？利率必须大幅度降下来。”

来自消费领域的信号也是有喜有悲。8月份的零售销售数据意外上扬，不过仍有明显迹象显示一些购物者还贷有困难。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)的一份报告显示，虽然第二季度违约消费信贷所占比例保持在3.2%，但新违约的车贷和信用卡贷款比例在持续小幅上涨。未偿车贷中逾期至少30天的违约贷款比例为2010年以来最高。信用卡贷款的新违约比例升至9.05%，为大约12年以来的最高水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在10月1日表示，央行会“在长期内逐步”下调利率，但提醒称并没有“预设的路径”。基准贷款利率（这是包括信用卡贷款在内各种消费和企业贷款的参照基准）已被下调50个基点至8%，但仍远高于2022年年初3%的水平。

“未来几个月，美联储需要兑现市场对更多降息的预期，”穆迪分析(Moody’s Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示。“否则，美国国债和其他利率将会重新上扬，股市则有可能遭遇严重回调。”编辑/张源浩