美联储褐皮书：美国通胀压力继续缓和

    本报记者 韩昱

    据新华财经消息，北京时间10月24日凌晨，美联储公布了最新的全国经济形势调查报告（俗称“褐皮书”，下同）。褐皮书显示，总体看，从9月初以来，几乎所有受访的美国地区经济活动变化都不大。不过，有两个地区经济出现了适度增长。尽管不确定性依旧很高，但是受访者对长期前景略显乐观，通胀压力继续缓和。

    具体看通胀情况，褐皮书显示，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长，但鸡蛋和奶制品等一些食品的价格涨幅较大。很多地区的房价小幅上涨，不过租金持平或略有下降。很多地区都关注到消费者对价格的敏感度上升。

    10月10日，美国最新一期的通胀数据显示，9月份美国CPI（消费者价格指数）同比上涨2.4%，环比上涨0.2%；剔除波动较大的食品和能源价格后，9月份美国核心CPI同比增长3.3%，环比上涨0.3%。整体看通胀数值降至三年来新低，但通胀的“降温”速度略低于预期。

    对于后续美国通胀形势，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，美国食品项通胀或面临阶段性压力，美国能源项通胀上行风险有限。美国核心商品项通胀环比增速或在零附近波动，核心服务项或存在一定黏性。虽然预计年内美国核心商品项通胀环比增速或在零附近波动，但由于美国食品项通胀阶段性存在一定通胀压力，美国能源项通胀较难对CPI同比下行作出较大贡献，核心服务项或存在一定黏性，但短期核心服务项同比增速大幅上行的风险较低。由此，美国CPI同比存在上升风险，年底美国CPI同比或上升至2.8%左右，而美国核心CPI同比下行空间或有限，年底美国核心CPI同比或为3.2%左右。

    从就业情况看，褐皮书显示，在调查期间总体看，就业人数略有增加。一半以上的地区报告略有或适度增长，其余地区报告很少或没有变化。

    从最新数据看，9月份美国非农就业人数增加25.4万人，大幅超过此前市场预期（15万人），前值为增加14.2万人。

    民生银行首席经济学家温彬告诉《证券日报》记者，美国劳动力市场韧性源于临时性失业人数减少和职位空缺缓冲，展望后市，到2024年年底，新增非农数据或会稳中有降，失业率或先升后降，之后保持稳定。美国劳动力市场虽然降温，但不会迅速恶化。此外，近期美国经济仍存韧性，“软着陆”基本成为市场共识，美联储年内后续降息幅度预计不超过50个基点。

    美联储在11月份和12月份还有两次议息会议，市场普遍预计11月份美联储将选择降息25个基点。据新华财经消息，美国银行董事长兼首席执行官莫伊尼汉表示，投资者已降低对美国快速降息的预期，一些美联储官员也表示倾向于较慢速度的降息，因为经济依然强劲。预计美联储将在今年年底前再降息50个基点。

    除通胀和就业情况外，褐皮书还显示，有关消费者支出方面的调查结果“喜忧参半”，一些地区反馈消费结构发生了变化，主要转向了比较便宜的替代品；美国房地产市场活跃度总体保持了稳定，但抵押贷款利率走势的不确定性使得一些买家仍处于观望态度；农业和能源市场活跃度持平或略有下降，一些农作物价格仍处于“无利可图”的低位，而能源价格下跌也压缩了生产商的利润率。总体看，尽管不确定性上升，但受访者对长期前景仍保持乐观态度。

（编辑 孙倩）