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  来源:华尔街见闻

  鸽派鹰派信号并存,英国央行本周降不降?

  11月1日,高盛国际策略分析师Sven Jari Stehn及其团队发布报告称,英国11月7日的货币政策委员会(MPC)会议将在两种相对立的趋势背景下进行:

  一方面,最新的通胀数据显著下行,支持更“激进”的货币宽松政策;另一方面,英国的秋季预算比预期的更多,财政大臣Rachel Reeves宣布平均每年增加支出700亿英镑(合约905亿美元)的财政计划震惊了市场,预算责任办公室(OBR)评估认为,这些政策变动将使英国2025年的需求增加0.6%,而需求增加又将推动通胀上行。

  目前,经济学家和交易员普遍预计,英国央行会在本周四进行今年的第二次降息,将基准利率下调25个基点至4.75%,但投资者认为12月再次降息的可能性不到20%。

  而高盛预计,英国央行可能在12月前按兵不动,除非接下来的两轮数据明显低于预期。不过,高盛认为英国央行将在明年2月加快降息的步伐,在2025年11月降至3%,因为潜在的通胀压力正在减弱。

  野村首席英国经济学家George Buckley表示:“市场将更加关注12月是否明显有政策放松的迹象,更高的经济增长和通胀应该会导致英国央行不那么鸽派。”

  英国通胀下行,央行官员的态度也趋向鸽派

  9月以来的数据显示,英国去通胀进展顺利。

  9月,CPI数据显示,英国服务业、核心通胀和总体通胀都出现了显著下行,尤其是服务业通胀,明显低于英格兰银行在8月货币政策报告中的预测。

  英国最新的工资增长数据也表明通胀压力有所缓解。8月的劳动力市场报告显示,私营部门常规薪资增长环比增速进一步降至2.6%。

  此外,英国下半年薪资协议平均增长速度与上半年相比明显下降,约为4%,预计到2025年将进一步放缓至约3%。

  除了疲软的数据,自9月会议以来,英国央行官员的态度也趋于鸽派。

  其中最显著的是,英国央行行长贝利在10月初暗示,如果关于价格压力的消息仍然乐观,委员会可能会考虑采取更“积极”和“激进”的政策宽松方式。

  与此同时,那些反对8月降息的委员会成员,对英国央行继续降息一事,反对立场也有所软化——尽管他们仍倾向于采取更谨慎的宽松政策。

  首席经济学家Pill表示,如果数据符合预期,“进一步降息仍在考虑范围内”,但政策的推出应当是“渐进的”。

  外部成员Greene、Mann也表达了相似的态度,对降息持“渐进主义”的态度。

  不过,高盛指出,官员们的这些评论是在英国政府发布预算公告之前说的。

  英国政府的扩张性财政预算具有鹰派影响

  高盛指出,尽管英国最新的数据和官员态度趋向鸽派,但政府的秋季预算却具有鹰派含义。

  英国预算责任办公室的最新预测显示,相较于春季预算计划,未来五年公共部门净借款平均增加了GDP的0.9%,这一增幅超出了高盛的预期,是英国数十年来最大规模的财政宽松政策之一,旨在加大支出和举债来提振投资和推动公共服务发展。

  财政宽松增强了明年英国需求增长的前景,预算责任办公室预计新的政策将在2025年推动需求增长0.6%。

  需求的增加可能会对英国后续的通胀预测施加上行压力。

  高盛表示,英国的秋季预算可能会使央行对英国2025年第四季度的通胀预测上调0.3个百分点,2026年第四季度上调0.2个百分点。

  不过,高盛指出,即便银行利率降至3.65%,市场最普遍的预期仍可能显示,英国通胀在预测期末低于央行的目标。

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